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一文看懂NOR Flash

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发表时间:2022-10-25 08:45作者:全球芯 | glochip.com网址:http://glochip.com/news/

NOR Flash迈入景气周期,下游需求多样化

NOR Flash市场规模虽小,却难以被取代


存储IC主导全球半导体周期变动。1990年至今,全球半导体市场共经历了5轮周期,每轮周期反转的因素均有所不同。2015-2017年,存储IC价格上涨是本轮周期的主要驱动因素,从2018年开始,存储IC价格大幅下滑,全球半导体市场再次进入下行周期。目前存储IC价格在底部徘徊,预计其价格的反弹将成为全球半导体周期反转的重要因素。

闪存IC是最主要的存储IC,主要为NOR Flash和NAND Flash两种。半导体存储芯片主要分为非易失性存储IC 和易失性存储IC,其最主流的非易失性存储IC为闪存IC,而Flash又可以分为NOR Flash和NAND Flash。NOR Flash分为串行(SPI)和并行(parallel),串行结构相对简单、成本更低,随着工艺的进步,串行闪存已经能满足一般系统对速度及数据读写的要求,因此SPI NOR Flash基本上就可以认为是NOR Flash。

存储IC是最大的半导体市场,NOR Flash仅占1%市场份额。根据WSTS统计数据,2018年全球半导体市场规模达到了4780亿美元,同比增长15.9%,其中存储器市场规模为1650亿美元,占比达到35%,是最大的半导体市场。根据IC Insights 2018年的数据,在全球存储IC市场中,DRAM和NAND Flash是最主流产品,两者市场规模合计占比达到98%左右;NOR Flash是利基存储器,市场规模占比不足1%,约为26亿美元。


NOR Flash价格企稳回升,大厂业绩增速提升明显。2018年,NOR Flash下游市场需求较为疲软,而供货商的产能却在持续提升,导致2018年NOR Flash价格进入下行周期。根据集邦咨询数据,NOR Flash价格在2019第三季度开始企稳回升。从旺宏、华邦和兆易的营收增速也能看出这一趋势,三个行业龙头的营收增速均从2019Q2开始好转,2019Q3的营收增速仍在迅速提升,表明NOR Flash行业进入新一轮景气周期。

兆易创新业绩在行业上行周期时弹性最大。从历史营收增速数据来看,旺宏和华邦电整体趋势保持一致,但华邦电的波动程度要弱于旺宏,这与两者业务构成差异有关,旺宏Flash营收占比超过60%,而华邦电Flash营收占比不到50%,华邦电的DRAM业务对其整体业绩有一定的平滑作用。兆易创新的Flash收入占比超过80%,其中NOR Flash收入比例超过70%,产品结构较另外两大龙头更为单一,在NOR Flash行业景气度上行时,公司业绩增长要快于另外两家龙头,更受益于行业景气度上行。

NOR Flash缺点明显,却具备NAND Flash所不具备的优势。与主流的NAND Flash相比,NOR Flash容量密度小、写入速度慢、擦除速度慢、价格高,但是NOR Flash由于其地址线和数据线分开的特性,不必再把代码读到系统RAM中,应用程序可以直接在NOR上运行(XIP,eXecute In Place),且NOR Flash还具备更快的读取速度、更强的可靠性和更长的使用寿命,这些因素的存在也注定了NOR Flash难以被市场淘汰。

NOR Flash霸主地位几度易主,行业数次洗牌。1988年,Intel公司推出了世界上第一款256Kbit NOR闪存芯片,开创了NOR Flash行业。2009年之前,飞索是NOR Flash领域当之无愧的霸主,然而其在2009年宣布进入破产保护,三星也从2010年开始不再推出新的NOR Flash,剩下的行业巨头——恒忆的NOR Flash业务也在2010年被美光收购。在2010年这波行业洗牌之后,美光以25%市占率成为NOR Flash领域第一霸主,台湾厂商旺宏(2337.TW)、华邦电(2344.TW)在接收倒闭厂商订单后也迅速崛起。


2010年之后,NOR Flash市场也是风云变幻:2015年Cypess和飞索合并;三星逐渐淡出NOR市场;2017年,Cypress和美光均宣布退出低端NOR Flash市场。2017年之后,全球NOR Flash市场被旺宏、华邦电、Cypress、美光和兆易创新垄断。

全球五大供应商占据90%以上产能,兆易市占率持续提升。目前NOR Flash产能主要由中国台湾、美国和中国大陆垄断,合计占据全球9成以上份额。2017-2019Q2,旺宏、华邦和Cypress三者一直占据前三位置,不断争夺第一的宝座,而兆易创新的市占率在稳步提升。2019Q2, 兆易营收环比增长45%达7600万美元,一举超越美光首度站上第四名的位置。


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